本周宏觀衰退情緒影響較大，金屬板塊整體下行，其中滬鎳受影響較大，14-15日連續(xù)兩天向下大幅突破。不銹鋼方面，周五之前橫盤弱勢震蕩為主，周五跟隨鎳價走勢下跌，跌超3%?？偟膩砜?，基本面持續(xù)偏空，衰退預(yù)期放大悲觀情緒，周四周五兩日波動較大。

1、宏觀面

1·1、國外：美國通脹再創(chuàng)新高，加息預(yù)期抬升

美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國6月CPI同比9.1%，預(yù)期8.8%，前值8.6%。美國6月核心CPI同比5.9%，預(yù)期5.7%，前值6%。此次CPI環(huán)比增長1.3%，創(chuàng)2005年來最高紀錄，同比增長9.1%，創(chuàng)1981年底以來最大漲幅。勞工部還表示，住房和食品價格上漲也是通貨膨脹的主要因素。食品成本同比上漲10.4%，是自1981年以來的最大漲幅。主要住宅租金較5月上漲0.8%，是自1986年以來的最大月度漲幅。

美國勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國至7月9日當周初請失業(yè)金人數(shù)錄得24.4萬人，為2021年11月20日當周以來新高，其中紐約州大幅躍升。前值為23.5萬，預(yù)期23.5萬。申請失業(yè)救濟人數(shù)上升之際，越來越多的公司宣布裁員，原因是人們越來越擔心美國經(jīng)濟衰退。盡管面對利率上升，就業(yè)市場迄今保持強勁，但美聯(lián)儲可能會通過更大幅度加息來進一步遏制數(shù)十年來居高不下的通脹，這可能會抑制對勞動力的需求。

密歇根消費者信心調(diào)查顯示，美國7月密歇根大學消費者信心自上月的歷史新低反彈，市場高度關(guān)注的長期通脹預(yù)期在本月顯著回落，疊加近兩日美聯(lián)儲鷹派高官給100個基點加息降溫，這令美聯(lián)儲本月激進加息的預(yù)期暴跌。

市場備受關(guān)注的通脹預(yù)期方面，7月1年通脹預(yù)期終值5.2%，低于預(yù)期的5.3%，前值為5.3%。今年稍早，該短期通脹預(yù)期一度達到5.4%，創(chuàng)下1981年以來的最高水平。5年通脹預(yù)期初值2.8%，創(chuàng)12個月新低，預(yù)期3%，前值3.1%。

1·2、國內(nèi)：GDP保持正增長

居民收入增速“跑贏”GDP：按不變價格計算，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長2.5%；全國居民人均可支配收入18463元(人民幣，下同)，同比名義增長4.7%。此外，城鄉(xiāng)居民人均收入比值為2.55，比上年同期縮小0.06。全國居民人均可支配收入中位數(shù)15560元，同比名義增長4.5%。

從投資看，投資對經(jīng)濟增長的拉動作用有望增強。上半年，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長7.1%，比1至5月份加快0.4個百分點。從先行指標看，上半年新開工項目計劃總投資同比增長22.9%，保持較快增長。

從消費看，消費有望繼續(xù)恢復(fù)。上半年，全國居民人均消費支出11756元，比上年同期名義增長2.5%。分城鄉(xiāng)看，城鎮(zhèn)居民人均消費支出14677元，增長0.8%；農(nóng)村居民人均消費支出7881元，增長5.6%。

從外貿(mào)看，我國外貿(mào)進出口具有較強韌性，當前港口物流保通保暢繼續(xù)推進，長三角等地區(qū)進出口較快恢復(fù)，口岸營商環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，外貿(mào)保穩(wěn)提質(zhì)具有較好基礎(chǔ)。5月份，我國進出口總額同比增長9.5%，比4月份加快9.4個百分點；6月份，進出口同比增長14.3%，比5月份進一步加快4.8個百分點。

從結(jié)構(gòu)上看，二季度金融業(yè)同比增長5.9%。經(jīng)初步核算，我國二季度GDP絕對額292464億元，同比增長0.4%。其中，金融業(yè)絕對額24249億元，增長5.9%；房地產(chǎn)業(yè)絕對額18605億元，下降7%。

從生產(chǎn)看，6月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.9%，比上月加快3.2個百分點；服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)由上月下降5.1%轉(zhuǎn)為增長1.3%。

從需求看，6月份社會消費品零售總額由上月下降6.7%轉(zhuǎn)為增長3.1%；出口增速也比上月加快了6.7個百分點。

就業(yè)民生得到保障。上半年，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)654萬人，6月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率降至5.5%。居民收入穩(wěn)定增長。上半年，全國居民人均可支配收入同比實際增長3%，快于經(jīng)濟增速。

從結(jié)構(gòu)上看，轉(zhuǎn)型升級態(tài)勢持續(xù)。上半年，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長9.6%，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長20.2%，均保持較快增長。綠色轉(zhuǎn)型持續(xù)推進。上半年清潔能源消費占能源消費總量的比重同比提高1.3個百分點，新能源汽車、太陽能電池產(chǎn)量分別增長111.2%和31.8%。

2、基本面：鎳需求略有修復(fù)，不銹鋼依舊慘淡

本周純鎳價格延續(xù)下行，據(jù)SMM現(xiàn)貨報價，15日鎳現(xiàn)貨價格由前一日17.9萬暴跌至16.6萬元左右。從基本面看，純鎳現(xiàn)貨偏緊，終端需求邊際恢復(fù)，但是下游成交較為清淡，供需兩弱態(tài)勢下價格不斷下行。

從原料端看，鎳礦報價繼續(xù)下行，本周鎳礦到港有所增加，但港口庫存有所去庫，反映出采購方面出現(xiàn)略微好轉(zhuǎn)。不過，下游鎳鐵廠依舊處于虧損狀態(tài)，對礦價壓力依然存在。本周鎳礦港口庫存520.96萬噸，相較上周去庫6.1萬噸。

鎳鐵方面，價格有所回升，利潤率邊際好轉(zhuǎn)，但是依然處于虧損狀態(tài)。印尼鎳鐵發(fā)貨量有所減少，但是前期未到港船只陸續(xù)到港，供應(yīng)依然過剩。目前礦端成本支撐仍在下移，但是有所緩和，終端不銹鋼需求未見好轉(zhuǎn)。本周鎳鐵報價1310元/鎳點，相較上周上升12.5元/鎳點，邊際利潤有所改善，但仍處于虧損，考慮到終端需求依舊疲軟，預(yù)計鎳鐵價格緩慢下行。

不銹鋼方面，價格仍在下行，需求疲軟預(yù)期不改，利潤并未出現(xiàn)明顯修復(fù)。周內(nèi)304主流報價范圍下移且議價空間大，出貨情緒重，從供需角度看，鋼廠減產(chǎn)效果不及預(yù)期，采購情緒較為消極，預(yù)計不銹鋼價格將繼續(xù)下跌。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，7月14日，全國主流市場不銹鋼社會庫存總量86.15萬噸，周環(huán)比上升5.54%，年同比上升12.34%。其中冷軋不銹鋼庫存總量40.46萬噸，周環(huán)比上升2.18%，年同比下降6.41%，熱軋不銹鋼庫存總量45.69萬噸，周環(huán)比上升8.71%，年同比上升36.57%。